【博览财经研究】"三大利好"的核心价值在于提升了投资者的信心与有了一些较好的市场预期。要研究上涨行情的持续性，就要研究利好政策的持续与否。
单从中国证监会21日晚发布的《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定（征求意见稿）》来看，至少表明证监会在维系上涨行情的积极性与政策的延续性。但博览首席研究员在本文研究的重心是："三大利好"究竟是临时性的举措，还是政府针对股市配套政策的一部分？
如果是临时性的，那么利好政策的持续性有限，暴涨行情难以持续，或是一次相对高位撤离的机会；如果是针对股市配套政策的一部分，那么就需担心踏空行情了！
我的判断是："三大利好"临时性的可能性诸多，而临时性的引发点不完全是上证指数达到1800点，更多是政府高层依据美国金融危机的状况，担心中国金融银行业的信心崩溃，而作出的紧急应对策略。
如果上述观点确立，那么，只要美国金融资本问题再度恶化，那么，中国政府对A股的政策支持将再度体现，"三大利好"政策得以延续；反之，"三大利好"的效应难以持续。
基于《中国首席财经》对美次贷情况的研究，雷曼的垮掉，是次贷危机进入后期的标志之一，增加了美国经济的不确定性，国际商品市场将延续之前的崩盘走势。但华尔街的危机尚未对美国银行业造成太大影响，金融资本的崩坍也未对实体经济造成更大波动。加之，欧美经济体纷纷注资与提升保经济增长的政策，因此，国际金融危机在近一、两个月会相对平静。
为此，我的初步结论是："三大利好"政策的延续更多体现在证监会层面，主体应是供求关系上的疏导，而上市公司回购与增持可能仍受限融资的供给政策，这方面仅有国资委的表态是远远不够的，银监会是否有跟进政策是我们重点关注的核心。但我对此并不乐观。
一是，"三大利好"的出台诱因主要是国际因素引发，并不是针对股市状况的政策救市。救市政策的续持性或称政府要解决的问题，不在股市内；
二是，从今年以来的政策调整的走向上，政府高层对国际因素的关注似乎重于国内问题，依据美国经济状况与国际商品价格波动决定国内经济要素的调整迹象十分明显。
三是，当前并不是对通胀问题的政策权重降低了，而是保经济增长的权重提高了。货币与信贷政策如何调整？经济增长方式如何转变？如何控制转型的成本与承受力，目前都还不明确。
汇金公司增持国内银行股，只是一种姿态，增多增少它都是"老大"，对市场树立对银行股的信心效应要远大于增加控股份额。况且，国内银行业如真的受到美次贷影响较大，注资才是首选。汇金公司的战略核心应不是在国内，应是配合中投公司在国际金融市场上的布局。
央企或上市公司是否回购与增持，不取决国资委，而是银监会，或是更高层。有限资金是提高上市公司质量，还是用于股份，应不用争论。
至于降低股票交易印花税与单边征收，不是财政收入少了，或许是增加了！
总之，"三大利好"是必需而且是正确的，它在相当程上可能结束今年以来只有下跌没有真正调整的势态，从而在上证指数2200-2800点区域寻找熊市中的调整平台。尽管"三大利好"有一定的临时性，更不能等同熊市的结束，但在中央保经济增长的大向下，我们确认1800点为年内低点，是有支持的。
现在股市或已是年内底部但大的下降趋势仍未结束，国际风险对中国实体经济冲击在年终或明年初会更明显和集中释放，故股市最终见底后的上行，还只能期待明年！（首席研究员 李宏图）
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