【博览研究报告】博览研究员此前指出，机构投资人之所以仍然没有改变其对经济发展的悲观预期，主因之一就是对未来发展路径的"模糊"，在方向不明的情况下，"保持慎重"无疑是"理性的"。
这也导致了，虽然宏调政策在奥运前出现明显"结构性放松"，且媒体的舆论攻势一波紧似一波，但国内主力机构仍然没有更多参与行情的迹象，曾经一度在7月中旬出现的、以散户和游资为主的反弹，也因为没有主力机构的介入而"夭折"，并没有"成功进化为中级修复性反弹"。管理层的"维稳"攻势，在客观上形成了股市被"冻结"的局面，成交量的低迷，反映市场热情遭遇"霜冻"，以至于市面上开始流传"'维稳'不要变成'维持稳健的下跌'"，这样的"黑色幽默"。
就目前的情况看，博览研究员在7月中旬对A股将"千点反弹"的判断，在时间上略早，一些机构所表示的"看好四季度"，似乎显示机构只对"奥运后行情感兴趣"，A股要修复其此前半年"矫枉过正"的下跌，而恢复到"常态"，现在看来只能延迟到9月份以后。
现在，博览研究员更为关切的问题，是A股在宏观经济面临大的变化的情况下，未来的机会究竟在哪里？关于这一点，博览研究员将在近期的研究当中有系统性的论述，现在我就谈一点--
A股在07年获得暴涨，是作为股改成功后的证券市场，由于加强了和中国宏观经济的联系，从而搭上了"中国经济在初次、主动转型前，仍然高增长、低通胀的末班车"，而当这趟"东方快车"开始"强势变轨"，并且反映出较为强烈的"不适"之后，矫枉过正的暴跌便开始了。
在我看来，股改后的A股，也是"旧有发展模式的受益者"，市场彼时对中国经济的乐观（旧有模式保障了中国GDP连续30年近10%的增长）、流动性过剩的根基（高度依赖外贸的出口导向型经济，决定了大量外汇占款，以及由其派生的"被动货币投放"，而依靠投资拉动的经济形式，则在主动创造信贷的高投放），高估值的市场基础，以及我们的投资理念（中国近30年的经济高增长，似乎太"一帆风顺"，投资人缺少"风险意识和危机意识"），皆来自于中国旧有发展模式的成功，以及投资人对这种经历了30年的实践考验，被证明是符合当时中国经济发展水平、仍然有生命力的"发展模式"的"无限忠诚和信心"。
但当这个既有的经济发展模式，出现转变的迹象之后，特别是去年底开始酝酿、且在今年初得到强化、并被"坚决的贯彻执行"，以推动"经济转型"为主要目标宏观调控不断加码时，上半年的经济虽然更多是表现出较强的"排异反应"，但在3月份主力机构"被迫"转变对经济的判断、从而调整其投资策略之后，机构似乎已经做好了"将来重新投资"的心理准备，而这种变化反映到市场上，就是持续半年多的矫枉过正的暴跌。
因此，当前的市场最重要的两点：一是，通过尽快的明确新的经济发展路径和模式，以帮助投资人尽早"恢复"对经济发展的正确预期和判断，巩固股市健康稳定发展的经济基础；
二是，管理层要加快股市内在的基础制度建设，让股市能够更好的和经济发展"正常接轨"，有内在的稳定和制衡机制，对冲和缓和来自经济和政策层面风险的冲击，斩断"暴涨暴跌、大起大落"的制度根源。
正是从这个意义上，博览研究员才如此强调--宏观经济和股市的"出路"仍在改革。（首席研究员 刘天智）
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