中国外汇储备跨过1万亿美元

新华网北京１０月２９日电（记者张旭东）１０月底，我国外汇储备额跨过１万亿美元“门槛”几成定局。

中国人民银行不久前公布的数字表明，外汇储备９月底已达９８７９亿美元，距１万亿美元仅差１２１亿美元。按照前９个月平均每月增长１８７．７亿美元的速度，我国外汇储备在本月底、１１月初即可增至１万亿美元。


左小蕾:万亿外储的四个出口
截至今年9月末，中国外汇储备余额为9879亿美元，距离万亿美元只有一步之遥，并且还在以每月百亿的速度增长，使人民币不断承受升值压力。如何管理高额外汇储备，成为关注的焦点。一国的外汇储备实际上是出口贸易所得、海外投资收益、外国直接投资、个人外汇汇入，通过中央银行结汇，向企业、银行或者个人兑换所得。外汇储备有两方面的意义，一方面，从货币政策的角度，增加的外汇储备是中央银行本币供给的一部分，也就是中央银行增加的货币发行；另一方面，外汇储备是中央银行“欠”的民间债务。既然是债，总是要还的，还得连本带利。所以，中国外汇积累增加意味着人民币的流动性增加，也意味着中央银行的“债务”增加。在目前国内外的经济环境下，中国外汇储备管理应该向减少人民币流动性，降低央行向民间“还债”风险的方向改进。

按照季度发布数据的惯例，央行下次披露外汇储备数额的时间，将是２００７年１月份，但我国目前已经或即将拥有１万亿美元外汇储备，在金融界内已是一个不争的事实。

１万亿美元外汇储备，引人瞩目。这与改革开放之初相比天翻地覆：１９７８年我国外汇储备仅有１．６７亿美元。随着我国改革开放的深入，经济持续增长，贸易高速发展，外汇储备迅猛增加。近两年，我国外汇储备更是以每年２０００亿美元的速度攀升，今年２月份超过日本成为世界第一外汇储备国。

外汇储备是一国财富的积累和综合国力提高的表现。１万亿美元巨额储备，意味着我国有着充裕的国际支付能力，在一定程度上也彰显了我国足以影响世界的经济实力。自２００５年７月启动人民币汇率形成机制改革以来，中国在外汇管理方面的任何动作，都会在国际金融市场上有大的反响。

外汇储备多，固然意味着国力的增强，但长期无限制攀高也并非好事。如果外汇储备构成不合理或者增长超过适度区间，就不可避免地降低资源使用效率，甚至给经济发展带来不小的挑战。

就国内而言，近两年来国际收支不平衡的矛盾持续积累，外汇大量流入导致外汇占款不断增高，货币环境宽松、流动性充裕，给银行扩张信贷提供了资金条件，加大了金融宏观调控的难度。而目前外汇储备的增与减，也密切关系着汇率、贸易等多方政策的调整。

从国际上看，与日俱增的中国外汇储备在吸引世界关注的同时，也为一些国家提供了压制中国贸易的口实，可能会造成更多的贸易摩擦。突破１万亿美元的外汇储备，更是容易触动国际上早已绷紧的这根“神经”。

受上述多重因素影响，１万亿美元的外汇储备由此带来一些“棘手”的现实问题：采取哪些有效措施，逐步减少外汇储备的过快增长，维持国际收支基本平衡？如何尽量避免引发国际金融市场波动，合理运营巨额外汇储备，最大化地实现收益，保障国家经济安全……

１万亿美元外汇储备，有喜亦有忧。中国外汇管理部门对此问题早就高度重视，并已明确表示出政策取向，要降低外汇储备增速，有效利用外汇资源，改进外汇管理。

原则既已明朗，如何实现政策效果，人们拭目以待。

中国巨额外汇储备引发世界关注如何使用成焦点

9879.28亿美元，这笔资金相当于道琼斯所有股票总市值的1/4，足够买下微软、花旗银行集团和埃克森—美孚，余下的“零头”还可以“顺便”买下通用汽车和福特汽车。中国的外汇储备将给全球金融市场带来什么影响，全世界都在屏息关注——

国家外汇管理局坐落在北京西三环边一座平常无奇的写字楼中，但在英国《金融时报》记者看来，英文名称缩写为“SAFE”(State Administration of Foreign Exchange)的外汇局就像是“60年代间谍剧中那些虚构的秘密组织”。事实上，这个部门从事着一项严肃的工作：管理中国的巨额外汇储备。

从前，这项工作与中国以外的世界没有多大关系，但中国不断膨胀的贸易顺差和巨额的资金流入，让外汇局拥有足以与全球基金管理巨头媲美的投资资金。

截至9月末，中国外汇储备余额已达到9879.28亿美元。不出意外，外汇储备突破万亿美元只是未来几周之内的事情。按华尔街一位金融家的计算：这笔资金相当于道琼斯所有股票总市值的1/4，足够买下微软、花旗银行集团和埃克森—美孚，余下的“零头”还可以“顺便”买下通用汽车和福特汽车。中国因此成为金融世界里的巨人，中国的外汇储备将给全球金融市场带来什么影响，全世界都在屏息关注。

巨额外储引发世界关注

美国《纽约时报》的社论用“中国的里程碑”来评论中国外汇储备将达一万亿美元。中国坐拥万亿美元外汇储备，是国力的具体表现，也为保障国民经济的稳定发展提供上佳的安全系数，尤其是对日后中国放宽资本金，推进人民币自由兑换，可起护航作用。况且，倘若内地经济出现波动，国际热钱炒卖人民币时，也会因中国庞大的外汇储备而有所顾忌。

庞大的外汇储备为中国影响全球经济平添了新的筹码。不过，中国如何管理庞大的外汇储备，对全球经济而言也是意义重大。按照目前中国外汇储备的增长势头，中国有可能取代日本成为美国国债最大买家。鲁比尼全球经济咨询公司的经济学家布拉德·塞策表示，估计中国外汇储备中大概有70%为美元资产，20%为欧元资产，另外10%为包括日元和韩元在内的其他货币资产。

美国《华尔街日报》一篇题为《庞大外汇储备平添中国金融影响力》的文章称，中国如果大量抛售美元资产，并引发市场对美元资产的抛售狂潮，将严重冲击美国经济。另一方面，美国也在担心部分发展中国家由于不满意国际货币基金组织的贷款，可能会从中国那里获取贷款，从而无形中增加中国对新兴市场的影响力。

同时，中国的大量外汇储备向美元之外货币的流动加速，而向美国的资金流入减少，将很可能带来美元暴跌和世界金融市场混乱的严重负作用。这也是全世界都关注最大的外汇拥有国中国的原因。

事实上，中国国家外汇管理局在通过全球各地的交易商以及中国国有银行买卖资产时，几乎不会留下任何线索。但由于交易数额巨大，从香港到伦敦等各个地方的交易员和分析师对于哪怕是一星半点的交易信息都会如获至珍。

中国发布的任何有关外汇管理的报告都会导致全球市场大幅波动。华尔街一位资深分析家日前称，今年5月，某中国媒体引用北京一位退休返聘经济师的话称，中国应将黄金储备由目前的600吨增加到2500吨。尽管此人与中国外汇局没有任何关系，但他的这番话将国际金价推向了25年以来的最高点。

各方人士出谋划策

中国如何挥舞庞大外汇储备这把双刃剑，才能扬长避短呢？来自国外的建议不一而足。最多的就是认为中国应将所持外汇储备多样化，增加其他币种和资产种类，既分散风险，又能获得更高的收益。

欧洲和美国的金融机构都向中国的巨额资金投以热烈的目光。这是因为，如果中国追求高利润，将外汇的剩余部分用于存在风险的债券投资，这些金融机构通过受托来操作，就可以获得巨大的商业机遇。花旗集团等大型国际金融机构已经开始积极向中国政府推销。

对此，东京大学教授伊藤隆敏指出：“(超额部分的风险投资)对中国来说是极为合理的选择。对老龄化社会即将到来的中国来说，如何有效利用作为国民资产的外汇储备是一个重要课题。”

一些专家建议中国用庞大的外汇储备购买石油和黄金等大宗商品，另一部分经济学家则建议中国把外汇储备投向公共领域。美国卡内基—梅隆大学经济学和公共政策副教授李·布兰施泰特表示，中国庞大的资金储备全都寄托在美国政府的身上，这笔钱几乎占到中国GDP的10%。一旦美元贬值，人民币升值，这世界第一的外汇储备就要受到巨大的冲击。因此，中国将百姓的财富投资押在美国身上并非最佳途径，而应该更多地将这些钱用于发展中国的教育或其它基础建设上。

花旗银行最近一份报告也建议中国把外汇储备投向社保基金及医疗系统。该行认为中国外汇储备偏高的最大原因是中国国内的储蓄率高于投资率。庞大的储蓄持续将资金导向投资，强劲的内地产出继而引致强劲出口。因此，对症下药的方法是把部分外汇储备向社保基金以及医疗系统注资，改善目前两项保障的庞大资金缺口，以此加强消费信心，从而减少储蓄的比例，释放购买力。

美国《商业周刊》杂志则早在今年7月就曾“借”世界著名银行渣打银行资深经济学家斯蒂芬·格林的文章为中国“出谋划策”，内容包括每年花20亿美元引进两万名外籍著名教师到中国大学任教，花20亿美元在中国大城市市郊为低收入者建房等等。剩下的一些建议看起来则有点“搞笑”，他建议中国花5.05亿美元引进30名世界著名足球明星分布到中国15个一流球队，并引进50名外国教练等等。

耶鲁大学国际贸易和金融学教授杰弗里·加滕甚至提出了中国可以引入推行类似“马歇尔计划”那样的大胆理念，即拨出部分外汇储备，把捐赠资金用于支持联合国的千年发展目标计划。他说：“中国也许觉得这个计划的美国色彩过于浓厚，但它可以在上面打上自己的印记。”他还称此举将可以辅助货币改革等举措并减少中国受到的国际指责。

外汇管理不妨学学国外

来自国外的观点和建议让人眼花缭乱，不过香港《南华早报》发表的一篇文章则称“大多数建议暴露了有关人士对于什么是外汇储备以及金融市场如何运作可怕的无知”。

由于中国的外汇储备数额巨大，各种有关拓宽投资渠道的建议，在外汇储备巨额的规模之下都是显得非常有限。中国的外汇储备买下德国联邦政府的所有债务以后还有剩余，任何增加欧元资产以实现外汇储备多样化的行动都会给全球金融市场造成灾难性的影响。因此，任何转换也只能是小幅度的。

如果中国将黄金储备从600吨增加到3000吨，那么它必须买进今年全世界每个金矿出产的所有黄金。即便是这样，也只能消耗其5%的外汇储备。同样，建立90天的战略石油储备意味着购买近四亿桶石油，这只能消耗其3%的外汇储备。试图以这么大的量购买任何东西都会导致价格飞涨，从而在购买后面临着价格下跌的风险，如果亏损，损失的将是国家的财富。

更何况中国的外汇储备也不能直接拿来购买石油、黄金这样的大宗商品。2006年10月14日，中国人民银行副行长吴晓灵在2006年中国银行家论坛会后曾就这个问题解释说，外汇储备用于石油储备建设，首先需要拿人民币向央行购买外汇储备，才能去国际市场购买石油储备，目前的石油储备建设中没有外汇储备资金。

同理，把外汇储备向社保基金、医疗系统及其它公共领域投资也没有政策依据，吴晓灵说：“以外汇储备充实社保基金账户，相当于无偿划拨给社保基金，是财政透支，在政策上是行不通的。”

她进一步解释称，近几年国有银行改革的外汇储备注资，也并不是无偿划拨。“注资国有商业银行改革是外汇储备的直接投资。从目前来看，股改银行上市之后，增值幅度还是很大的，这种运营思路和无偿划拨给社保账户等方案是不一样的。”

不过，她也为外汇储备的投资提出了新方向，“可以投资在外国有价证券上，比如政府证券、机构证券。也可以做直接投资，比如注资国有银行。”吴晓灵说。

光大证券首席经济学家高善文则表示，对富余外汇储备进行管理的关键在于是否可以通过有效的管理取得合理的、预期的回报。从这个角度考虑，作为国家外汇资产的一部分，外汇储备的管理应该交给充分竞争的私人部门去操作，才能更为高效。因为他们是分散决策的，有充分的风险约束和利润导向，可以更加有效地实现风险与收益的平衡。

对此，中国社科院金融研究所所长李扬表示：“我们研究过全球各国将外汇储备交给外部管理的做法。”他说，目前国际上私人经营机构在国际储备管理中的普遍介入，以及高风险的公司债券与股票出现在国际储备的资产系列之中，都表明各国开始越来越关注外汇储备的收益率问题。“中国今后外汇储备的改革可能也要走这个方向。” （记者李圆）

万亿大关即将通过中国万亿外汇储备能干啥

中国的外汇储备即将突破1万亿美元大关。中国人民银行１３日发布的数据显示，截至9月30日，中国外汇储备余额达9879亿美元，且正以每个月200亿美元的速度增长。这样一个数据引来世界各国关注，它们惊讶的同时也感到担忧，不少人甚至替中国出谋划策，为怎么花这些钱“支招”。1万亿美元的外汇储备对中国意味着什么？它会有什么危险吗？

各方反响不一

日本对中国外汇储备创新高心情复杂。《朝日新闻》、《日本经济新闻》等连续对此进行了报道，强调“中国的外汇存款已超过一般的安全水平”。报道称，为抑制人民币升值，中国花了大量人民币购买美元，造成中国外汇储备急速增长。同时，它们对包括美国花旗银行在内的大型国际银行积极地向中国政府“自我推销”感到眼红。

《富士产经新闻》报道时文章所用的标题就意味深长——《中国外汇储备即将达到1万亿美元，存储了美元却增加了火种》。文章把重心放在人民币升值问题上，称美国“一向要求人民币升值，却并不希望中国出售手中拥有的大量美国国债”。在《富士产经新闻》看来，中国会以出售手中存有的大量美国国债来“反制”美国对人民币升值的要求，很可能导致美国国债水准降低，出现美元利息上升等负面连锁反应，而且，“也很可能导致出现布什最不愿意看到的美元贬值局面”。

欧洲对中国外汇储备也一直很关心。瑞士《时报》18日以《中国和它的1万亿美元》为题，对中国的外汇储备将突破1万亿美元大关进行了报道。文章称，这是由反复出现的外贸顺差和外国投资者所进行的大量投资造成的。这是一个十分巨大的数字，相当于中国每年国内生产总值的45％，道琼斯所有股票总市值的1/4，意味着北京“随时有能力”收购埃克森、英特尔、波音等美国著名工业企业中的一大部分。

对中国巨额外汇储备的结构风险，是一些国家反应的重要内容。10月17日出版的《印度日报》指出，一旦美国经济陷入萧条，债券和股票市场有可能会濒于崩溃，那时中国的外汇储备将面临化为泡沫的危险。对此，欧洲的想法最实际，那就是想办法增加中国外汇储备中的欧元比例。

除了关心中国外汇储备的构成，西方也关心中国如何花这笔钱。《商业周刊》今年7月就曾“借”世界著名银行渣打银行资深经济学家斯蒂芬·格林的文章为中国“出谋划策”，列出8项建议，内容包括每年花20亿美元引进2万名外籍著名教师到中国大学任教，花20亿美元在中国大城市市郊为低收入者建房，花5.05亿美元引进30名世界著名足球明星分布到中国15个一流球队，并引进50名外国教练等等。

不过，欧洲大部分国家仍认为，外汇储备过万亿美元是中国经济实力的体现。欧洲议会在今年9月初通过的《欧中关系报告》中就表示，2006年底中国外汇储备超过1万亿美元，将成为世界最大的外汇储备国。显然，欧洲议会的报告将“外汇储备激增”列为中国经济发展的一项重要指标。欧洲议会议长博雷利是一位经济专家，9月底在接受媒体采访时，他对中国经济发展大为赞赏，谈到中国的巨额外汇储备、中国成为美国国债的第二大持有国，他说，“有意思的是，资本主义美国的钱，却握在社会主义中国手中”。

外汇储备增安全信心

广义上说，一个国家的外汇储备基本上就是其所有经济活动节余的外汇积累，但这里有个“藏汇于国”和“藏汇于民”的问题，国家统计和公布的外汇储备指的是政府所拥有的外汇资源，更直接地说，就是央行拥有的外汇。商业银行、企业、个人手里的外汇并不算在一国的外汇储备之内。

经济大国的外汇储备，最主要的来源是对外贸易顺差。中国外汇储备迅速增长，最重要的原因是中国贸易顺差的快速增加。2004年，中国的外贸顺差是320亿美元，去年猛增到1019亿美元，今年中国的贸易顺差预计将达到1500亿美元。正是在这种促进下，中国的外汇储备从2004年的将近8000亿美元，很快增加到即将突破1万亿美元。

国家持有外汇储备有3大作用：一是支付，国家进口重要战略物资和关键技术必须用外汇购买；二是保障金融安全，这是最关键的，比如发生战争、灾害或国际经济形势突然变化，外国投资者大量撤资，央行可以用充足的外汇储备来对付突发的金融风险；再比如，一旦本国货币面临贬值的风险，政府有大量的外汇储备，可以干预外汇市场，应对金融危机；还有一点是软作用，但在现代经济中也极为重要。从某种意义上说，外汇储备是一个国家在国际经济活动中实力的象征，能够产生巨大的心理作用，让国际投资者对该国的经济安全和该国货币的币值充满信心，同时也能增加这个国家在国际经济活动中的金融影响力和在国际经济组织中说话的分量。

过去，在国际收支活动还不是很多的时候，国家的金融安全对外汇储备规模的要求并不很大。曾有一种理论，认为外汇储备够3个月的进口额就基本可以了。但今天，在全球经济一体化的时代，国际收支活动极其频繁和复杂，金融安全随时都会面临挑战，所以外汇储备必须具备相当大的规模才能保证一个国家的金融和经济安全运行。

中国人民银行的一位宏观经济专家告诉《环球时报》记者，从外汇储备的这些基本作用来看，中国的外汇储备达到1万亿美元的规模是一件好事，它增大了中国金融运行的安全系数，更增添了人们对中国经济发展的信心，也提高了中国对国际金融的影响力。

外汇储备结构待调整

有关专家认为，外汇储备过多也有问题。外汇是需要用人民币买入的，所以在外汇储备大大增加的过程中，中国的央行必然要投放大量的人民币，而人民币源源不断的投放势必推动投资的过快增长，使中国经济出现通货膨胀的压力。尽管中国政府和央行采取了一些回笼人民币的应急措施，使通胀的压力并未变成通胀的现实，但那毕竟只是延缓，需要及时采取对策。

从短期来看，一味鼓励出口创汇和招商引资的政策需要适当调整，同时增加进口，这样来平衡国际收支。

通过调整外汇管理政策，把相当一部分的外汇放到企业、商业银行和个人的手里，适当地“藏汇于民”。例证之一就是，原来中国公民换汇必须凭出国签证和邀请函，而且一般都以2000美元为上限。而现在公民想换外汇，只要出示个人身份证就可以，一年的换汇上限达到2万美元。

在已有和还将继续增长的外汇储备中可以拿出一部分来进行金融和实物投资，通俗地说，就是花掉一部分。但作为国家拥有的外汇是不能乱花的，专家的说法是，需要把一部分外汇储备转化为战略物资储备。另一方面，中国政府也非常希望购买一些中国发展需要的高科技产品。显然，在这方面，中国遭遇到了西方设置的障碍，比如一些国家对中国采取的是高科技禁运的政策，否则，只需要几个进口项目就可以大大减少中国对外贸易的顺差。（徐皓林梦叶尚未迟李永群程刚江雪晴张楠伊）

万亿大关咫尺之遥三重困惑拷问巨额外汇储备

来源：上海证券报

再起涟漪。

每一次新的外汇储备数据公布都会让市场中泛起丝丝波澜，这次也不例外。根据央行最新发布的数据，9月底时中国的外汇储备已经达到9879亿美元，当月新增159亿美元，这样的数据更加有力地支持了之前学界所作的今年10月中旬外储达到万亿美元的预测。

而随着外储规模绝对数的不断增加，是否可以采取更为合理的措施对这一庞大资产进行有效管理，也被越来越多地提及。

是否有办法激活这些趴在账上的外汇资产，提高其收益率，化解巨额储备带来的压力，业界更展开了热烈的讨论。除了用外汇储备购买石油、黄金等战略物资的这一长期被提及的建议以外，目前被广泛议论的，还有购买高新技术、划拨社保基金、成立专门资产管理公司运作等方法。除此之外，目前还涌现出许多新的意见，比如用外汇储备投资西部建设、引进海外华人科学家团队等等，不一而足。

就此问题，我们采访了北京师范大学金融研究中心教授钟伟、光大证券首席经济学家高善文和复旦大学经济学院教授许少强，请他们发表各自的看法。

北师大金融研究中心钟伟

光大证券首席经济学家高善文

复旦大学经济学院教授许少强

　　· 规模之拷：万亿外储富余吗？

　　上海证券报：9月底我国外汇储备逼近万亿美元大关，那么适度的储备规模应该是多少呢？

钟伟：目前，中国的外汇储备适度规模应该是7600亿美元到7700亿美元，那么就有2000多亿美元的富余储备，其中适度储备主要是投资于金融领域，而富余储备不用于金融领域。

高善文：合理的外汇储备规模究竟是多少，没有一个公认的标准。一些国际经济组织曾经给出过计算方法，根据一个时间段的进口额等数据进行统计。但是这样计算的意义不是太大，在亚洲金融危机时，很多国家的储备都超过了由这一方法计算出的标准，但是仍未能幸免。

　　· 投资之拷：渠道之惑

　　上海证券报：关于富余储备的投资运用已有很多建议，购买石油或黄金等实物储备是一个被讨论较多的话题，这一方法是否可行？

钟伟：购买大宗战略物资是一个可行的渠道。中国正处于重化工业时期，从现在到2030年，我们对初级产品的进口可能占到整个进口比例的70％，从国内经济增长的角度考虑，进行战略物资储备是应当的。至于对原材料价格下行风险的控制，这是金融系统本身建设的问题，如果能源期货能够有积极的发展、国内机构能够具有国际能源定价的话语权，应对风险将不是问题。

高善文：事实上包括购买战略物资在内的很多建议方法都没有原则问题，但是问题的关键在于操作和管理层面，在于运作中是否能够合理控制风险。

许少强：中国目前所需要的适度外汇储备规模量很少，有大量的富余资金存在于万亿美元储备之中。各种有关拓宽投资渠道的建议，在外汇储备巨额的规模之下都是显得非常有限的。比如购买黄金、石油等战略物资，即使购买量较大，也不会消耗太多的储备资金，何况这些大宗商品还面临着价格下跌的风险，如果亏损，损失的将是国家的财富。

上海证券报：温家宝总理也曾提出过外汇储备运用于积极增加国内需要的产品和先进技术进口，这是一个方向吗？

钟伟：技术进口的确是外汇储备运用的一个渠道。外汇储备是公民财富，用于技术引进，其实最终将是用于整个国家体系，这是比较合理的。在操作时，技术的进口应当采取直接支付外币的形式。

上海证券报：将外汇储备划拨给社保基金是目前出现的另外一个投资建议，可行吗？

高善文：运用外储资金填补社保基金缺口，这相当于财政在央行透支，是行不通的。社保的资金缺口，可以由财政部发行债券筹资解决，而不是通过划拨外汇储备解决。

钟伟：这个方法是不可行的。社保的问题应该由财政部发行特别债券筹资和国有资产收益资金来解决，而不是运用外汇资金去填补社保基金的本币缺口。

· 求解之拷：方法之争

上海证券报：种种建议和意见是否是有效缓解高额储备压力的根本措施？怎样才能更好地解决储备增速过快的问题？

高善文：对富余外汇储备进行管理的关键在于是否可以通过有效的管理取得合理的、预期的回报。从这个角度考虑，作为国家外汇资产的一部分，外汇储备的管理应该交给充分竞争的私人部门去操作，才能更为高效。因为他们是分散决策的，有充分的风险约束和利润导向，可以更加有效地实现风险与收益的平衡。

在制度层面上，国家应该放松资本项目管制、完善汇率制度和外汇市场建设，使私人部门能够、并且愿意从国家外汇管理局买入外币资产，然后增加在海外的投资，这与鼓励居民持有外汇进行投资的QDII其实是一个思路，就是鼓励资本流出。并且，这对中国金融市场的发育、对中国经济更好地融入全球经济体系都具有积极的意义。

钟伟：尽管关于外汇储备运用渠道的建议很多，但是这都是事后措施，而且其能够化解巨额储备的作用也是杯水车薪，最终解决问题还是要靠事前措施，要长期致力于恢复国际收支平衡，而当务之急就是扩大人民币汇率的波动区间，放宽对企业和个人外汇交易需求的限制。

许少强：国家外汇储备的性质决定了其操作应该以稳健性为主。美元作为流动性强的世界货币，其在外汇储备中占据主要比重，购买美国国债成为储备重要投资方向，这都是必然选择。

外汇储备的增长和人民币升值是一个二选一的关系。人民币升值速度相对平缓，那么必然导致出口继续快速增长、热钱不断流入，从而外汇储备的规模不断爬升。而要缓解外汇储备的增长压力，根本解决办法就是让人民币升值速度加快。（记者秦媛娜）

■资料链接

　　官方声音

2006年1月5日

国家外汇管理局在其网站发布题为《贯彻落实科学发展观，促进国际收支基本平衡》的文章，列举2006年着重开展的工作，其中第五项指出——“完善储备经营管理，积极探索更加有效运用储备资产的方式。进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇储备投资领域。”引发了市场对中国分散储备的担忧，美元一度大幅走跌。

2006年1月13日

央行行长周小川在中国产业发展促进会上表示，央行目前没有出售美元资产的打算，也从未听说过会用外汇储备购买石油储备的计划。

2006年4月2日

国家外汇管理局副局长魏本华表示，目前中国外汇储备主要投资于海外高信用等级的政府债券、国际金融组织债券、政府机构债券和公司债券等金融资产，操作上始终坚持长期及战略发展的经营理念，迄今为止外汇储备取得的投资收益令人满意。他表示，外汇局正积极考虑扩大外汇储备投资业务，但不会成立专门的投资机构来运作。

2006年6月

在央行主管的《中国货币市场》杂志上，央行金融研究所的赵庆明和央行会计财务司的骆彬两位官员发表文章建议中国不妨将部分外汇储备换成黄金，并表示这样能够保护和增加外汇储备资产。

2006年7月26日

国家统计局发布研究报告称，美元面临贬值风险，中国应加快外汇储备多元化的实施步伐，以化解我国外汇储备中美元资产储备的损失风险。

2006年9月4日

《学习时报》刊登国家副主席曾庆红题为《关于当前国内经济形势和经济工作》的文章，文章指出，“要合理扩大外汇储备运营，包括增加重要战略资源进口储备，加快重点国有企业的技术改造，以加强外汇储备，扩大藏汇于民。”

2006年9月5日

温家宝访问欧洲前夕，在接受媒体采访时表示，外汇储备的增加，增强了中国的综合国力、国际支付能力和抗风险能力。当然，外汇储备持续大量增加也带来中央银行外汇占款过多、央行基础货币投放增多等问题。中国非常重视合理使用外汇储备，积极增加国内需要的产品和先进技术进口；运用部分外汇储备支持金融改革和企业的改组和改造；放宽对企业和居民的用汇限制；增加购买部分储备资产。

2006年10月14日

央行副行长吴晓灵在2006年中国银行家论坛会后表示，外汇储备是人民银行拿人民币买进来的，按照外汇储备运用的范围，不可以直接购买能源等储备资本。此后她还表示，不能以外汇储备充实社保基金账户。外汇储备的投资方向，可以投资在外国有价证券上，也可以做直接投资。